2月以来豆粕市集围绕供应预期变化伸开，价钱波动较为剧烈。瞻望后市，卓创资讯以为，2-3月豆粕市集围绕原料供应收紧的预期反复来回，但价钱进一步上升还需本色性减产杀青。

　　2025年豆粕现货价钱波动较为显豁，且与2024年走势显豁分化。字据卓创资讯数据统计默契，适度2月21日，年内国内豆粕现货价钱高点为3782.78元／吨，低点为2月上旬的2884.17元／吨，高下振幅达31.16%。干与2月价钱波动进一步加重，市集围绕供应收紧预期伸开，重复主产区天气不利，导致市集对南好意思大豆产量有向下修正预期，此外，末端库存低位亦然股东本轮价钱上升的成分之一。

　　具体分析来看，一方面，市集存眷焦点相连在异日市集供应量的变化。从供应的三个维度来看，领先，从入口大豆水平来看，字据季节性特色，一季度处于入口大豆耗尽淡季，入口量处于全年最低水平，海关总署数据默契，当年9年一季度入口大豆总量均值为1863万吨。但字据卓创资讯对国内压榨企业船期预估了解，2025年一季度入口大豆量仅约为1800万吨，处于往年均值线以下的水平，其中2-3月市集预估到港量不及1000万吨，处于当年9年次低水平，估计对豆粕价钱带来利多复旧。

　　其次，从工场库存情况来看，字据卓创资讯数据监测默契，适度2月14日当周，国内要点油厂原料大豆周度库存为539.5万吨，高于旧年及五年均值水平。豆粕库存为40.9万吨，低于旧年及五年均值水平。从库存走势轨则看，一季度原料大豆及豆粕库存均处于去库趋势，重复入口大豆预期收紧，卓创资讯估计2025年一季度原料大豆及豆粕库存降服季节性轨则呈现去库态势，估计对豆粕价钱带来利多复旧。

　　临了，从压榨量水平来看，字据卓创资讯对历史数据的梳理默契，2020-2024年一季度企业压榨量平均水平为1937.84万吨，1月平均压榨量为745.80万吨，2月平均压榨量为554.9万吨，3月平均压榨量为637.12万吨。其中2020年、2022年、2024年一季度压榨量均低于五年均值，豆粕价钱走出上升趋势。字据卓创资讯对国内要点油厂2-3月开停机野心整理，估计2月国内压榨量为600-650万吨，3月压榨量700-750万吨，一季度压榨量预估在2023万吨，较当年五年均值偏高。由于工场开停机野心具有较大省略情趣，因此压榨量数据关于豆粕价钱影响偏中性。

　　通过以上三个维度的数据分析来看，一季度市集供应有收紧预期，从企业开停机野心来看，2月底至3月上旬、3月中下旬有两波较为相连的停机。月内现货价钱上升已冉冉杀青供应收紧预期，卓创资讯以为，短期现货价钱将保捏高位出手态势，3月价钱若呈现进一步上升还需本色性减产杀青。

　　风险方面，需警惕市集情势开释后以及供应收复价钱出现快速回落。

　　（作家：王汝文2024欧洲杯官网入口，卓创资讯分析师）