广发证券股份有限公司 2025 年面向
专科投资者公开拓行公司债券
（第二期）信用评级讲述
编号：CCXI-20250420D-01
广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开拓行公司债券
（第二期）信用评级讲述
声 明
? 本次评级为奉求评级，中诚信国际偏执评估东说念主员与评级奉求方、评级对象不存在职何其他影响本次评级举止衰败、
客不雅、自制的关联关系。
? 本次评级依据评级对象提供或一经认真对外公布的信息，以偏执他根据监管规定收罗的信息，中诚信国际按照干系
性、实时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于干系信息的正当性、确切性、好意思满性、准
确性不作任何保证。
? 中诚信国际及技俩东说念主员履行了遵法探问和诚信义务，有充分原理保证本次评级驯顺了确切、客不雅、自制的原则。
? 评级讲述的评级论断是中诚信国际依据合理的里面信用评级设施和方法、评级要害作念出的衰败判断，未受评级奉求
方、评级对象和其他第三方的扰乱和影响。
? 本评级讲述对评级对象信用情景的任何表述和判断仅手脚干系决策参考之用，并不料味着中诚信国际践诺性建议任
何使用东说念主据此讲述采选投资、假贷等交往举止，也不可手脚任何东说念主购买、出售或握有干系金融产物的依据。
? 中诚信国际分歧任何投资者使用本讲述所述的评级闭幕而出现的任何亏损负责，亦分歧评级奉求方、评级对象使用
本讲述或将本讲述提供给第三方所产生的任何后果承担连累。
? 本次评级闭幕自本评级讲述出具之日起成效，有用期为受评债项的存续期。受评债项存续期内，中诚信国际将如期
或不如期对评级对象进行追踪评级，根据追踪评级情况决定守护、变更评级闭幕或暂停、拆开评级等。
? 根据监管条目，本评级讲述及评级论断不得用于其他债券的刊行等证券业务举止。对于任何未经充分授权而使用本
讲述的举止，中诚信国际不承担任何连累。
追踪评级安排
? 根据干系监管规定以及评级奉求条约商定，中诚信国际将在评级闭幕有用期内进行追踪评级。
? 中诚信国际将在评级闭幕有用期内对评级对象风险程度进行全程追踪监测。发生可能影响评级对象信用水平的要紧
事项，评级奉求方或评级对象应实时文书中诚信国际并提供干系尊府，中诚信国际拼集相关事项进行必要探问，及
时对该事项进行分析，据实阐明或调节评级闭幕，并按照干系国法进行信息透露。
? 如未能实时提供或拒却提供追踪评级所需尊府，或者出现监管规定的其他情形，中诚信国际不错拆开或者取销评级。
中诚信国际信用评级有限连累公司
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（第二期）信用评级讲述
刊行东说念主及评级闭幕 广发证券股份有限公司 AAA/踏实
品种一：AAA
本期债项评级闭幕
品种二：AAA
本期债券刊行范围共计不越过 33 亿元（含）。本期债券分为两个品种，品
种一期限为 3 年，品种二期限为 5 年，设品种间回拨选拔权。本期债券票面
利率为固定利率，摄取单利按年计息，不计复利，每年付息一次，到期一次
刊行要素
还本，终末一期利息随本金的兑付全部支付。本期债券在收歇清理时的清偿
国法等同于刊行东说念主闲居债务。本期债券召募资金扣除刊行用度后，拟用于偿
还到期债务。
中诚信国际深信了广发证券股份有限公司（以下简称“广发证券”、“公司”
或“刊行东说念主”）竞争实力较强、详细金融就业智商握续进步、领有业内首先
的科技金融模式以及资产治理转型成效显赫等正面要素对公司举座策划及
评级不雅点
信用水平的撑握作用；同期，中诚信国际温雅到，行业竞争日趋强烈、盈利
踏实性存在一定压力、业务发展对风险治理淡漠更高条目以及监管措施对公
司投行业务产生的后续影响等要素对公司策划及信用情景形成的影响。
评级臆想 中诚信国际以为，广发证券股份有限公司信用水平在将来 12~18 个月内将保
握踏实。
调级要素 可能触发评级上调要素：不适用。
可能触发评级下调要素：公司治理和里面抑止出现要紧纰谬和弱势；财务状
况的恶化，如资产质料下落、本钱金不足等；外部支握智商及意愿大幅弱化。
正 面
? 多项主要策划宗旨连气儿多年位居行业前哨，详细竞争实力较强，行业地位凸起
? 业务执照皆全，各项主要业务平衡发展，详细金融就业智商握续进步
? 一直勉力于各项治理、就业及本事立异，渐渐打造业内首先的科技金融模式
? 领有行业首先的资产管明智商，资产治理转型成效显赫
关 注
? 跟着国内证券行业加速对外绽放，公司濒临来自境表里券商、交易银行等金融机构的竞争
? 宏不雅经济增速松开驰证券阛阓的波动性对公司盈利智商及盈利踏实性组成一定压力
? 立异业务及国际化的拓展对公司里面抑止、风险治理水随和合规运营智商淡漠更高条目
? 监管措施酿成公司投资银行业务收入大幅下滑，当今公司业务资历已解禁，但规复成效仍待进一步考试
技俩负责东说念主：孟 航 hmeng@ccxi.com.cn
技俩组成员：徐济衡 jhxu@ccxi.com.cn
评级总监：
电话：(010)66428877
传真：(010)66426100
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? 财务概况
广发证券 2021 2022 2023 2024.9/2024.1-9
总资产（亿元） 5,358.55 6,172.56 6,821.82 7,706.53
股东权益（亿元） 1,108.01 1,247.93 1,406.76 1,480.95
净本钱（亿元） 661.67 798.47 931.66 916.55
营业收入（亿元） 342.50 251.32 233.00 191.37
净利润（亿元） 120.55 88.98 78.63 74.97
详细收益总额（亿元） 120.01 85.88 84.65 86.90
平均本钱文书率（%） 11.32 7.55 5.92 --
营业用度率（%） 46.60 54.95 59.59 53.19
风险掩盖率（%） 197.71 186.58 233.36 235.09
本钱杠杆率（%） 16.03 13.04 12.03 10.71
流动性掩盖率（%） 238.90 213.79 222.43 133.22
净踏实资金率（%） 163.37 147.26 129.57 133.27
注：1数据起原为公司提供的经安永华明管帐师事务所（特别闲居合资）审计并出具设施无保钟情见的 2021-2023 年度审计讲述，以及未经审计
的 2024 年半年度财务讲述及 2024 年三季度财务讲述；其中 2021 年财务数据为 2022 年审计讲述期初数；2022 年财务数据为 2023 年审计讲述期
初数；2023 年财务数据为审计讲述期末数。讲述中对净资产、净本钱、净本钱/欠债等风险抑止宗旨的样貌和分析均摄取母公司口径数据；2本
讲述中所援用数据除稀少贯通外，均为中诚信国际统计口径，其中“--”示意不适用或数据不可比，特此贯通。
? 同业业相比（2023 年数据）
净本钱（母公司口径） 净利润 平均本钱文书率 风险掩盖率
公司称呼 总资产（亿元）
（亿元） （亿元） （%） （%）
广发证券 6,821.82 931.66 78.63 5.92 233.36
招商证券 6,958.53 793.70 87.69 7.39 177.28
中金公司 6,243.07 441.26 61.64 6.03 192.32
中信建投 5,227.52 668.59 70.47 7.39 162.21
注：“招商证券”为“招商证券股份有限公司”简称；“中金公司”为“中国国际金融股份有限公司”简称；“中信建投”为“中信建投证券股
份有限公司”简称。
尊府起原：公司提供及公开信息，中诚信国际整理
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? 评级模子
注：
外部支握：广发证券无践诺抑止东说念主及控股股东，但公司前三大股东吉林敖东药业集团股份有限公司（以下简称“吉林敖东”）、辽
宁成大股份有限公司（以下简称“辽宁成大”）和中猴子用做事集团股份有限公司（以下简称“中猴子用”）连气儿 25 年位列前三
大股东，遥远踏实的股权结构确保公司治理团队的连气儿性和踏实性；上述股东发展历史悠久，盈利智商较强，杠杆率低，财务弹性
较好。此外，手脚总部在广东省的世界详细类证券公司，公司在当地金融体系的伏击性较高，偶然取妥贴地政府的一定支握。受个
体信用情景的撑握，外部支握进步子级是践诺使用的外部支握力度。
方法论：中诚信国际证券与期货行业评级方法与模子 C230400_2024_04
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刊行东说念主概况
广发证券股份有限公司前身是 1991 年景立的广东发展银行（现称“广发银行”）证券交往营业
部。2010 年 2 月，公司在完成反向收购延边公路建设股份有限公司后，成为在深交所上市的公
司。公司于 2015 年 4 月在香港统一交往整个限公司（简称“香港联交所”）上市，完成 H 股发
行 17.02 亿股，奏凯召募资金 320.79 亿港币，松手 2024 年 9 月末，公司注册本钱为 76.21 亿元
东说念主民币，无控股股东和践诺抑止东说念主。松手 2024 年 9 月末，公司共有闲居股股东 217,432 户，其
中吉林敖东药业集团股份有限公司（以下简称“吉林敖东”；股票代码：000623.SZ）、辽宁成大
股份有限公司（以下简称“辽宁成大”
；股票代码：600739.SH）和中猴子用做事集团股份有限公
司（以下简称“中猴子用”；股票代码：000685.SZ）偏执一致行动东说念主握股比例差异为 20.05%、
松手 2024 年 9 月末，公司已在中国 31 个省、直辖市、自治区设有 26 家分公司及 331 家营业部。
松手 2024 年 6 月末，广发证券主要一级控股子公司 7 家，主要参股公司 1 家。
表 1：松手 2024 年 6 月末公司主要子公司及参股公司握股比例
子公司称呼 简称 业务性质 握股比例(%)
广发期货有限公司 广发期货 商品期货经纪、金融期货经纪等 100.00
广发信德投资治理有限公司 广发信德 股权投资、为客户提供财务参谋人就业等 100.00
广发乾和投资有限公司 广发乾和 技俩投资、投资治理 100.00
广发证券资产治理（广东）有限公司 广发资管 证券资产治理业务 100.00
广发控股（香港）有限公司 广发控股香港 投资控股 100.00
广发融资租出（广东）有限公司 广发融资租出 融资租出业务、租出业务等 100.00
广发基金治理有限公司 广发基金 基金召募、基金销售、资产治理等 54.53
公开召募证券投资基金治理、基金销
易方达基金治理有限公司 易方达基金 22.65
售、特定客户资产治理
尊府起原：广发证券，中诚信国际整理
本期债券概况
本期债券刊行范围共计不越过东说念主民币 33 亿元（含）。本期债券分为两个品种，品种一期限为 3 年，
品种二期限为 5 年，设品种间回拨选拔权，回拨比例不受抑止，刊行东说念主和簿记治理东说念主将根据本期
债券刊行申购情况，在总刊行范围内，由刊行东说念主和簿记治理东说念主协商一致，决定是否哄骗品种间回
拨选拔权，即减少其中一个品种的刊行范围，同期对另一品种的刊行范围增多交流金额，单一品
种最大拨出范围不越过其最大可刊行范围的 100%。本期债券票面利率为固定利率，票面利率将
根据网下询价簿记闭幕，由公司与簿记治理东说念主按影相关规定，在利率询价区间内协商一致细目。
本期债券摄取单利按年计息，不计复利，每年付息一次，到期一次还本，终末一期利息随本金的
兑付全部支付。本期债券在收歇清理时的清偿国法等同于刊行东说念主闲居债务。本期债券为无担保债
券。
本期债券召募资金扣除刊行用度后，拟用于偿还到期债务。
业务风险
宏不雅经济和政策环境
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中诚信国际以为，2024 年三季度中国经济增速边缘放缓，最终浮滥的增长孝顺率边缘走低是主因。跟着一揽
子增量政策出台，各部门资产欠债表设立的节律有望加速，加之四季度不错落地使用的财政开销空间仍大，
全年经济增长“保五”虽有压力但仍有增量撑握。
比增长 0.9%，口头 GDP 增速依然低于践诺增速。从三大产业看，第二产业对经济增长的孝顺率
相较上半年略有下行，第三产业的孝顺率边缘上行。从三大需求看：最终浮滥的增长孝顺率相较
上半年下行 10.6 个百分点至 49.9%，是经济增速边缘放缓的主因；本钱形成总额的增长孝顺率总
体踏实；货品与就业净出口的增长孝顺率显赫上行，外需较强对于内需不足形成了一定补充。
中诚信国际以为，前三季度中国经济仍保握在预期增长宗旨隔壁，稀少是高本事制造业与当代服
务业对坐蓐端形成了有劲撑握。其中，装备制造业、高本事制造业增多值差异增长 7.5%与 9.1%，
信息传输、软件和信息本事就业业坐蓐指数增长 11.4%。然则，经济供需失衡的基本矛盾尚未根
本缓解，终局浮滥需求握续偏弱一经运行向坐蓐端传导。同期，拖累需求改善的表里压力也握续
存在。从外部看，公共地缘冲突握续加重，西洋在“去风险”框架下针对中国出口不断施压。从
里面看：住户浮滥开销增速边缘走低，住户浮滥倾向尚未规复至常态；房地产投资握续收缩对于
固定资产投资形成拖累，房价下行带来的资产缩水效应压低住户预期；价钱水平偏低对于企业利
润设立形成制约，践诺利率偏高也不利于企业投资意愿的改善。
中诚信国际以为，9 月以来出台的一揽子增量政策成心于中国经济设立斜率回升，9 月当月工业
增多值、社会浮滥品零卖总额等宗旨出现积极变化，政策效应或将在四季度进一步开释。从货币
政策来看，调降存量房贷利率，创设新的货币政策器具支握股票阛阓发展，成心于通过资产效应
改善住户的浮滥意愿和智商；赓续降准降息有助于实体经济镌汰融资成本。从财政政策来看，较
大范围增多债务额度支握场所化解隐性债务，有助于缓解场所财政病笃时局，撑握下层“三保”
，
激勉场所活力。此外，刊行稀少国债支握国有大型交易银行补充本钱金，利用专项债等政策器具
推动房地产阛阓止跌回稳，以及加大对重心群体的支握保障力度等增量财政政策，也有助于加速
微不雅主体的资产欠债表设立节律。
详细以上要素，中诚信国际以为中国经济增长将在四季度边缘回升，再筹议到年内不错落地使用
的财政开销空间仍较大，结尾全年 5%的增速宗旨虽有压力但仍有增量撑握。从中遥远来看，稳
增长政策效应握续开释加之革新措施握续深化落地，中国经济握续回升向好的基本面未变。
详见《2024 年三季度宏不雅经济与政策分析》，讲述衔接 https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/11529?type=1
行业概况
中诚信国际以为，本钱阛阓革新进度提速，革新利好握续开释，证券行业迎来较好的发展机遇；
“新国九条”
的出台系统淡漠了强监管、防风险、促高质料发展的一揽子政策措施。
证券行业与宏不雅经济环境高度干系，跟着本钱阛阓革新深入鼓动，革新利好握续开释，全面注册
制、个东说念主待业金试点、买方投顾、科创板作念市、两融标的扩容等政策出台，为证券行业带来更广
阔的发展空间。作陪全面注册制下的阛阓扩容及轨制优化，证券公司或将以“投资+投行”模式
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拓宽收入空间，增厚本钱化收入；跟着住户资产从房地产向金融资产出动的大趋势，不异资产配
置效率进步，证券公司资产治理及资产治理的业务空间将增多；散户机构化趋势赓续，机构客户
群体渐渐壮大，以及客需驱动的繁衍品业务快速发展，证券公司的投研智商、交往智商、产物能
力等机构业务发展空间浩荡；本钱阛阓双向绽放，阛阓和客户的国际化发展加速证券公司的国际
化进度，国际化业务将迎来较大的发展空间。本钱阛阓深化革新下的资产治理、主动资管、大投
行、机构业务、国际化业务等具备更高的增速，也对质券公司专科详细就业智商淡漠了更高的要
求；在此布景下，业务结构多元、本钱实力强、风控水平首先以及合规安全策划的详细型头部证
券公司有望取得更高的阛阓份额，而聚焦细分界限的脾性型证券公司以及属地资源调节智商强的
中小证券公司亦有望取得各别化发展上风，行业竞争口头呈现详细化与各别化并举的时局。此
外，证监会支握头部证券公司通过业务立异、集团化策划、并购重组等形状作念优作念强，或将促使
证券行业出现股权收购、兼并整合景色。2024 年 4 月 12 日，国务院发文《国务院对于加强监管
防患风险推动本钱阛阓高质料发展的几许看法》
（以下简称“新国九条”），
“新国九条”坚握遐迩
衔尾、标本兼治、详细施策，明确了本钱阛阓高质料发展“五个必须”的深切内涵，分阶段策画
了将来 5 年、2035 年、本世纪中世本钱阛阓高质料发展的宗旨，系统淡漠了强监管、防风险、促
高质料发展的一揽子政策措施。同期证监会为系统性鼓动落实“新国九条”
，已出台或将出台若
干配套轨制国法，共同形成“1+N”政策体系。
详见《中国证券行业臆想，2024 年 4 月》，讲述衔接 https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/11074?type=1
运营实力
中诚信国际以为，广发证券的业务情景较好，多项策划宗旨位于行业前哨。同期，公司业务收入的多元化程
度较高，业务散布较为平衡，资产治理业务、投资治理业务、交往及机构业务收入占相比高，且上述业务收
入行业排行靠前，已形成一定的竞争上风；投行业务肃肃规复，受本钱阛阓波动影响，2023 年及 2024 年上
半年公司营业收入同比均有所下滑。
公司业务稳步发展，多元化程度高，具备较强的阛阓竞争力，将来发展远景邃密。
表 2：频年来公司营业收入组成（单元：亿元、%）
营业收入
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
资产治理业务 136.45 39.84 111.02 44.17 105.31 45.20 52.16 44.28
投资治理业务 126.63 36.97 99.43 39.56 78.91 33.87 34.27 29.09
交往及机构业务 68.67 20.05 28.66 11.40 37.09 15.92 27.84 23.64
投资银行业务 4.36 1.27 6.02 2.40 5.82 2.50 3.42 2.91
其他 6.40 1.87 6.19 2.46 5.86 2.52 0.09 0.08
营业收入共计 342.50 100.00 251.32 100.00 233.00 100.00 117.78 100.00
其他业务成本 (20.58) (10.60) (3.55) (3.53)
经调节的营业收入 321.92 240.72 229.45 114.26
注：上表加总和如与共计数不一致，均系四舍五入所致
尊府起原：广发证券，中诚信国际整理
资产治理板块
公司践行“以客户为中心”的策划理念，加速鼓动资产治理转型，根据客户需求及阛阓变化，握
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续完善多资产多策略布局，提高资产治理详细处分决议供给智商；在作念好客户就业、合规风控的
基础上，优化技俩结构，松手 2023 年末，融资融券及股票质押业务范围均有所增长，但 2024 年
以来受本钱阛阓震憾影响，松手 2024 年 6 月末，融资融券及股票质押业务范围均较上年末有所
减少。
公司资产治理板块主要包括资产治理及经纪、融资融券、回购交往和融资租出。受阛阓行情及交
易量下滑影响，2023 年公司资产治理业务板块结尾收入同比有所减少，在营业收入中占比仍处
较高水平。2024 年上半年公司资产治理业务板块收入同比小幅进步，仍为营业收入最主要起原。
资产治理及经纪业务方面，2023 年公司践行“以客户为中心”的策划理念，通过调节组织架构等
系列革新鼓动落实平台化转型，进步就业住户资产管明智商；加强线上获客运营，积极开拓多渠
说念流量，发布全新 Z 世代 APP，握续进步易淘金平台用户体验；加速鼓动资产治理转型，根据客
户需求及阛阓变化，握续完善多资产多策略布局，提高资产治理详细处分决议供给智商；加速推
动机构业务高质料发展，推出“广发智汇”机构详细就业平台，整合公司资源为机构与企业客户
提供详细处分决议，进步机构客户就业智商，完善机构客户就业体系。松手 2023 年末，公司代
销金融产物保有范围同比增长 13.98%，2023 年代销的非货币阛阓公募基金保有范围在券商中位
列第三1。2023 年易淘金电商平台的金融产物（含现款增利及淘金阛阓）销售和转让金额达 2,168
亿元。2023 年公司沪深股票基金成交量 18.57 万亿元（双边统计），同比下落 6.71%。2024 年上
半年，公司围绕高质料发展强化投研智商和投顾专科就业智商建设，握续打造各别化的产物和服
务供给体系，推动资产治理业务向“以投资者为本”的买方投顾转型。公司聚焦密致化客户策划
厚植客户基础，进步详细金融就业水平；紧跟政策导向，就业长线资金入市，谨防交往公说念性；
坚握“看不清管不住则不展业”，严守合规底线。境内方面，松手 2024 年 6 月末公司代销金融
产物保有范围越过 2,200 亿元，较上年末增长 4.00%，根据中国证券业协会统计，共有越过 4,400
东说念主取得投资参谋人资历，行业排行第一（母公司口径）。2024 年上半年，易淘金电商平台的金融产
品（含现款增利及淘金阛阓）销售金额达 1,169.18 亿元，公司沪深股票基金成交金额 9.34 万亿
元（双边统计），同比减少 4.95%。境外业务方面，公司进一步丰富产物种类，握续向资产治理
转型，金融产物销售净收入、保有量及多阛阓交往佣金均结尾同比增长。
表 3：频年来公司代理买卖证券交往金额（单元：万亿元、%）
证券种类
交往额 阛阓份额 交往额 阛阓份额 交往额 阛阓份额 交往额 阛阓份额
股票 20.03 3.88 16.99 3.78 15.79 3.71 7.77 3.84
基金 1.28 3.49 2.91 6.29 2.78 5.00 1.57 5.29
债券 37.81 4.99 42.05 4.76 49.82 4.94 24.65 4.83
注：上表数据为母公司数据，阛阓份额是指该类证券交往额占沪深两市该类证券兼并时候交往总额的比例。
尊府起原：广发证券，中诚信国际整理
期货经纪业务方面，公司通过下属全资子公司广发期货开缓期货经纪业务，且通过广发期货的全
资子公司广发期货（香港）有限公司偏执全资子公司广发金融交往（英国）有限公司在国际主要
商品及繁衍品阛阓为客户提供交往及清理就业。2024 年上半年，广发期货坚握作念强主责主业，
深挖产业链及价值链，成交量及成交金额阛阓份额同比增长，境表里业务稳步发展。广发期货成
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交量阛阓份额 2.12%，较上年同期增长 0.78 个百分点；成交金额阛阓份额 2.02%，较上年同期增
长 0.58 个百分点。在境外，广发证券通过迤逦全资握股的子公司广发证券（香港）经纪有限公
司（以下简称“广发经纪（香港）”）向客户提供经纪就业，涵盖在香港联交所及国际交往所上市
的股票、债券等金融产物，利用自主开拓的易淘金国际版交往系统，遵循拓展国际资产治理业务。
量同比增多 28.75%，产物总收入同比增多 68.93%，资产治理收入同比增长 30.86%，资产治理转
型效率透露。2024 年上半年，广发期货境外子公司合并营业收入、净利润差异结尾同比增长。
融资融券业务方面，收获于公司浑厚的客户基础、世俗的经纪辘集，公司融资融券业求结尾肃肃
发展。2023 年以来，公司安身业务本源，坚握“客户中心导向”，在作念好客户就业、合规风控的
同期，促进业务健康有序发展。松手 2023 年末，公司融资融券业务期末余额较上年末有所增长，
阛阓占有率 5.39%。融资融券业务有欠债客户平均守护担保比例较上年末有所下落。2023 年公司
融资融券利息收入同比有所减少，主要原因为融资利率下落。松手 2023 年末，公司融资融券业
务的担保物公允价值2共计 2,558.68 亿元，较上年末略有进步。因前期部分风险技俩收回，境内
融出资金减值准备余额 1.44 亿元，较上年末有所减少。此外，松手 2023 年末，公司境外孖展业
务减值准备余额为 2.58 亿元，占境外孖展业务总额的 17.22%，
。松手 2024 年 6 月末，公司融资
融券余额为 806.74 亿元，较上年末有所下落，阛阓份额 5.45%，融资融券业务的担保物公允价值
境外孖展业务减值准备余额为 2.69 亿元，较上年末有所进步，将来仍需温雅该类业务的风险情
况。
回购交往业务方面，2023 年阛阓股票质押业务范围呈下落态势，公司审慎开展股票质押业务，
握续强化股票质押业务的风控准入，优化技俩结构，股票质押业务范围有所高潮。松手 2023 年
末，公司通过自有资金开展场内股票质押式回购业务余额为 123.26 亿元，较上年末有所回升，
股票质押式回购业务平均践约保障比例较上年末有所下落，因阛阓融资成本和平均范围下落，
保物公允价值共计 433.05 亿元，较上年末略有下落；因前期部分风险技俩收回，买入返售金融
资产减值准备余额 5.76 亿元，较上年末有所减少。松手 2024 年 6 月末，公司通过自有资金开展
场内股票质押式回购业务余额及平均践约保障比例均较上年末有所下落。
表 4：频年来公司本钱中介业务情况（单元：亿元、%）
融资融券业务余额 940.09 830.25 889.89 806.74
守护担保比例 286.66 262.72 247.73 234.76
融出资金利息收入 60.73 54.56 52.08 24.39
以自有资金开展场内股票质押式回购业务余额 128.81 96.29 123.26 112.12
践约保障比例 330.54 298.42 237.11 227.22
股票质押式回购利息收入 7.53 6.58 5.10 2.65
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另外，公司通过子公司广发融资租出开展融资租出。2023 年以来，融资租出行业发展握续放缓。
广发融资租出握续加强全面风险治理体系的建设与完善。松手 2024 年 6 月末，租出应收款净额
为 0.29 亿元。
投资银行板块
股权融资及债务融资业务资历均已规复，干系业务正稳步开展，2023 年投资银行业务收入同比
小幅下落，债权业务范围大幅增长，但将来仍需握续温雅监管措施带来的潜在影响。
公司投资银行业务主要包含股权融资业务、债务融资业务和财务参谋人业务。2020 年 7 月，广东
证监局对公司采选责令改正、暂停公司保荐机构资历 6 个月、暂不受理公司债券承销业务相关文
件 12 个月及责令抑止高等治理东说念主员权柄的行政监管措施。松手当今，公司干系业务资历一经恢
复，但监管措施潜在影响或尚存。2023 年公司投资银行业务板块收入同比略有下落，在营业收
入中占比有所高潮。2024 年上半年，公司投资银行业务板块收入及在营业收入中占比均同比有
所进步。
股权融资方面，公司坚握把金融服求实体经济手脚压根宗旨，助力实施立异驱动发展、区域调解
发展等国度要紧策略，握续聚焦重心产业、重心区域和重心产物，加强科技立异、先进制造、医
疗健康、绿色发展等界限业务布局；坚握高质料发展，践行商讨驱动模式，阐述集团详细化金融
平台的上风，强化业务协同配合，全面进步客户详细就业智商，股权优质技俩储备不断增多，重
点技俩结尾冲突；强化投行业务全过程质料管控，握续进步投行业务执业质料。2023 年，公司完
成股权融资主承销门户 17 家，股权融资主承销金额 163.67 亿元，其中初次公开拓行主承销门户
半年，公司积极贯彻落实国度策略及监管政策，坚握将金融服求实体经济手脚压根宗旨，把功能
性放在首要位置。公司聚焦就业新质坐蓐力发展及国度策略新兴产业，深耕重心区域，深入挖掘
专精特新企业，助力优质企业上市融资，充分阐述集团详细化金融平台的上风，为企业提供全生
命周期的本钱阛阓详细就业。公司握续强化投行业务全经由质料管控，切实履行本钱阛阓看门东说念主
连累。2024 年上半年，境内股权融资方面，公司完成 A 股股权再融资技俩 3 单，主承销金额 69.45
亿元。当今公司已有序开展股权融资业务，干系业务正渐渐规复。
债务融资方面，公司阐述集团业务上风及协同效应，握续扩大重心区域客户掩盖，债券承销范围
快速增长，技俩储备大幅增多，行业地位握续进步。2023 年公司主承销刊行债券 416 期，主承
销金额 2,444.42 亿元，同比均大幅增长。根据 WIND 统计，2023 年公司主要信用债范围排行第
技立异债券、乡村振兴债券、黄河流域高质料发展债券等共计 67 期，承销范围 256.34 亿元，同
比均结尾大幅增长。2024 年上半年，公司高度嗜好债券业务就业国度策略，助推科技立异类企
业发展新质坐蓐力。公司在严控展业风险的基础上，通过阐述集团协同上风、握续拓展重心区域、
强化里面捕快机制等举措，稳步进步阛阓面位。公司积极践行 ESG 以债券融资业务推动绿色低
碳发展。2024 年上半年，公司主承销刊行债券 293 期，同比增长 70.35%；主承销金额 1,524.28
亿元，同比增长 64.63%。根据 Wind 统计，讲述期内公司主承销的主要信用债范围排行第 7，较
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上年末高潮 1 位；主承销各品种科技立异债券 52 期，承销金额 191.28 亿元；主承销各品种低碳
转型和绿色债券 4 期，承销金额 10.88 亿元。在中资离岸债券业务方面，完成 33 单债券刊行，
承销金额 56.17 亿好意思元。
表 5：频年来公司投资银行业务情况（单元：家、期、亿元）
主承销门户 4 17 17 3
股票承销保荐
主承销金额 14.25 184.07 163.67 69.45
主承销期数 40 188 416 293
债券承销
主承销金额 309.95 1,420.76 2,444.42 1,524.28
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财务参谋人业务方面，公司的财务参谋人业务主要包括上市公司并购重组、新三板挂牌等。并购重组
业务方面，2023 年，公司围绕国度产业政策、金融政策、区域发展政策教唆的标的，积极参与优
质企业并购重组举止，聚焦新质坐蓐力，助力企业通过并购重组结尾产业整合。2023 年公司参
与完成多单具有阛阓影响力的并购重组交往。公司坚握以价值发现为中枢，阐述公司商讨智商突
出的上风，强化业务协同，为优质客户提供高质料的详细就业。2023 年公司结尾财务参谋人业务
收入 0.38 亿元，同比略有下落。新三板业务方面，松手 2023 年末，公司手脚垄断券商握续督导
挂牌公司共计 34 家，其中“专精特新”企业占比达近七成3。2024 年上半年，公司完成新三板挂
牌 3 单，松手 2024 年 6 月末，公司手脚垄断券商握续督导挂牌公司共计 43 家，其中“专精特
新”企业占比达 76.74%。
此外，在境外投资银行业务界限，公司主要通过迤逦全资握股的子公司广发融资（香港）有限公
）开展干系业务。2023 年，广发融资香港完成主承销（含 IPO、
司（以下简称“广发融资香港”
GDR、再融资及债券刊行）、财务参谋人等技俩 47 个。2024 年上半年，公司完成港股 IPO 技俩 2
单，其中手脚保荐代表东说念主 IPO 技俩 1 单，刊行范围 10.46 亿港币，阛阓排行第 3；完成再融资项
目 2 单，承销金额 48.81 亿港元；根据 Dealogic 统计，按 IPO 和再融资技俩刊行总范围在整个承
销商中平平分派的口径诡计，在香港阛阓股权融资业务排行中资证券公司第 3。
投资治理业务板块
公司握续进步资产确立等中枢智商，2023 年宏不雅经济下行、证券阛阓震憾以及部分客户赎回等
使得资管业务治理范围握续收缩，资产治理业务收入有所承压，2024 年以来治理范围有所回升；
公募基金业务治理范围居于行业首先地位，具有较高的阛阓驰名度和招供度；私募基金重心布局
新动力、TMT 和大浮滥等行业，部分技俩通过并购、上市等结尾退出。
公司的投资治理业务板块主要包括资产治理业务、公募基金治理业务及私募基金治理业务。2023
年公司投资治理业务板块结尾收入同比有所减少，在营业收入中占比下落。2024 年上半年，受
基金费率下落导致相应收入减少影响，公司投资治理业务板块结尾收入同比有所减少，在营业收
入中占比同比亦有所下落。
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资产治理业务方面，公司通过旗下广发资管、广发期货及迤逦全资握股的广发资产治理（香港）
有限公司（以下简称“广发资管（香港）”）开展资产治理业务。广发资管治理投资于多种资产类
别及各式投资策略的客户资产，包括固定收益类、权益类、量化投资类及跨境类产物，广发资管
的客户主要包括交易银行、信赖公司、其他机构投资者和称心监管条目的客户群体。2023 年，广
发资管握续夯实主动治理、产物创设、渠说念营销、合规风控、金融科技等中枢智商，加强基础设
施建设，不断完善运作机制。2023 年，受宏不雅经济下行、证券阛阓震憾及部分客户赎回导致存量
产物范围下落、产物新发不足预期影响，广发资管的治理范围有所下落，松手 2023 年末，广发
资管治理的存续资产治理净值范围有所下落，其中，单一资产治理策划治理净值范围有所进步，
蚁集资产治理策划和专项资产治理策划的净值范围均有所下落。2023 年四季度，广发资管的私
募资产治理月均范围排行第七4。2024 年上半年，广发资管坚握阐述社会资产“治理者”的功能，
握续加强投研体系建设，进步主动管明智商，积极鼓动产物创设与业务拓展。根据中国证券投资
基金业协会统计，广发资管 2024 年二季度私募资产治理月均范围排行第八。松手 2024 年 6 月
末，广发资管治理的蚁集资产治理策划、单一资产治理策划和专项资产治理策划的净值范围均较
在国际资产治理业务界限，公司通过广发资管（香港）向客户就证券提供看法及资产治理就业。
广发控股香港是香港首批获 RQFII 资历的中资金融机构之一。
表 6：频年来广发资管资产治理净值范围情况（单元：亿元）
技俩 2021 2022 2023 2024.6
资产治理业务范围 4,932.44 2,711.83 2,046.62 2,408.30
其中：蚁集资产治理 3,525.61 2,106.69 1,186.55 1,508.46
单一资产治理 1,297.97 539.30 801.24 807.80
专项资产治理 108.85 65.84 58.83 92.04
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公募基金治理业务方面，公司主要通过控股子公司广发基金和参股公司易方达基金开展公募基金
治理业务。广发基金和易方达基金皆为世界社保基金、基本养老保障基金的国内投资治理东说念主之
一，亦向保障公司、财务公司、其他机构投资者及庞大投资者提供资产治理就业，并可在中国境
内召募资金通过及格境内机构投资者策划（QDII）、在境外召募资金通过 RQFII 形状投资于中
国境内本钱阛阓；广发基金可在中国境内通过及格境内有限合资东说念主策划（QDLP）投资于境外资
本阛阓。广发基金方面，松手 2024 年 6 月末，广发基金治理的公募基金范围共计 14,277.90 亿
元，较 2023 年末增长 16.94%；剔除货币阛阓型基金后的范围共计 7,840.67 亿元，行业排行第三
。易方达基金方面，松手 2024 年 6 月末，易方达基金的公募基金范围共计 19,134.15 亿元，较
私募基金治理业务方面，公司主要通过全资子公司广发信德从事私募基金治理业务。2023 年，
广发信德聚焦布局生物医药、智能制造、企业就业等行业。松手 2023 年末，广发信德治理基金
总范围越过 170 亿元。在境外阛阓，公司主要通过迤逦全资握股的子公司广发投资（香港）有限
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公司偏执下属子公司开展境外私募股权基金业务，已完成的投资主要掩盖高端制造、TMT、大消
费、生物医疗等界限，部分投资技俩已通过并购退出或在香港、好意思国等证券交往所上市。
交往及机构业务板块
公司权益投资坚握价值投资策略，根据阛阓波动抑止仓位；固收业务较好地抑止了投资组合的久
期、杠杆和范围；2023 年债券阛阓举座踏实向好及繁衍品业务收益增长，公司投资总收益同比
大幅增长。
公司的交往及机构业务板块主要包括权益投资及交往业务、固定收益销售及交往业务、股权繁衍
品销售及交往业务、另类投资业务、投资商讨业务及资产托管业务。2023 年受债券阛阓举座稳
定向好及繁衍品业务收益增长影响，全年公司交往及机构业务板块结尾收入同比有所增长，在营
业收入中占比有所高潮，2024 年上半年，公司交往及机构业务板块收入及占比同比均有所进步。
松手 2023 年末，公司金融资产投资共计 3,662.30 亿元，其中第一档次和第二档次公允价值计量
的金融投资在公司以公允价值计量的金融投资资产总额中占比差异为 29.52%和 65.33%。松手
的金融投资在公司以公允价值计量的金融投资资产总额中占比差异为 38.33%和 57.47%。投资收
益方面，公司 2023 年结尾投资总收益778.61 亿元，同比大幅增长 143.81%。2024 年上半年结尾
投资总收益 71.25 亿元，同比有所增长。
公司权益投资及交往业务主要从事股票及新三板股票的作念市及交往。2023 年，A 股阛阓先扬后
抑，震憾加大。公司权益类投资坚握价值投资念念路，运用定增等多策略投资器具，根据阛阓波动
较好地抑止了仓位。同期，公司通过作念市商就业，守护阛阓的流动性，减少阛阓剧烈波动，提高
订价效率，并称心公众投资者的投资需求。松手 2023 年末，公司股权投资余额在金融投资组合
中的占比同比有所进步，基金投资余额占比同比有所下落。2024 年上半年，A 股阛阓主要指数
涨跌互现，松手 2024 年 6 月末，公司股权投资余额在金融投资组合中的占相比年头有所下落，
基金投资余额占相比年头有所高潮。
公司固定收益销售及交往业务主要向机构客户销售公司承销的债券，亦从事固定收益金融产物及
利率繁衍品的作念市及交往。公司的机构客户主要包括交易银行、保障公司、基金公司、财务公司、
信赖公司及及格境外机构投资者等。公司在中国银行间债券阛阓及交往所交往多类固定收益及
干系繁衍产物，并提供作念市就业，如国债、政策性金融债、中期单据、短期融资券、企业债券、
公司债券、国债期货、利率互换及设施债券远期等。公司通过缔结固定收益繁衍器具（如利率互
换、国债期货）以对冲因交往及作念市业务中产生的利率风险。2023 年公司较好地抑止送还券投
资组合的久期、杠杆和投资范围，收拢了阶段性的阛阓契机，取得了较好的投资功绩。松手 2023
年末，公司债券类投资余额较上年末有所增长，但受总投资范围增速较快影响，债权类投资在金
融投资组合中的占比有所下落。2024 年上半年，公司较好地抑止送还券投资组合的久期、杠杆
和投资范围，松手 2024 年 6 月末，公司债券类投资余额及在金融投资组合中的占比均较上年末
价值变动，不含春联营及合营企业投资收益、处置遥远股权投资产生的投资收益，下同。
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有所下落。
表 7：频年来公司金融投资组合情况（单元：亿元、%）
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
债券 1,457.63 61.64 1,887.10 61.78 2,083.44 56.89 1,818.41 48.39
基金 503.65 21.30 630.68 20.65 665.65 18.18 1,055.01 28.08
股权（含融出证券） 291.87 12.34 350.74 11.48 524.22 14.31 482.41 12.84
繁衍金融资产 5.64 0.24 26.42 0.87 50.34 1.37 69.51 1.85
银行清爽 8.00 0.34 11.33 0.37 40.56 1.11 64.07 1.70
证券公经清爽产物 21.82 0.92 20.88 0.68 25.72 0.70 25.95 0.69
其他 76.29 3.23 127.47 4.17 272.37 7.44 242.31 6.45
共计 2,364.90 100.00 3,054.63 100.00 3,662.30 100.00 3,757.67 100.00
注：以上数据均经四舍五入处理，故单项乞降数与共计数存在尾差。
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公司股权繁衍品销售及交往业务包括非设施化产物、收益凭据以及场外繁衍品等；同期，通过柜
台阛阓为非标产物以及收益凭据产物提供流动性支握，并从事股票挂钩金融产物及股票繁衍产物
等品种作念市及交往。公司手脚场外繁衍品业务一级交往商，握续鼎力加强团队及系统建设，不断
进步产物创设、策略立异及交往销售智商；通过开展收益互换、场外期权等业务，握续为机构客
户提供以场外繁衍品为载体的资产确立和风险管辘集决决议。松手 2023 年末，公司柜台阛阓累
计刊行产物数目 103,184 只，累计刊行产物范围约 24,456.3 亿元，期末产物市值约 1,895.24 亿
元。其中，2023 年新发产物数目 38,678 只，新发产物范围约 5,288.26 亿元。2023 年，跟着场内
繁衍品标的渐渐丰富，场内繁衍品阛阓流动性渐渐高潮，投资者群体不断扩大。公司作念市及量化
自营投资较好地收拢了阛阓波动带来的交往契机，取得了较好的收益。2024 年上半年，公司通
过中证机构间报价系统和柜台阛阓刊行私募产物刊行私募产物 44,559 只，共计范围东说念主民币
公司的投资商讨业务主要为机构客户提供包括宏不雅经济、策略、固定收益、金融工程、行业与上
市公司等多界限的投资商讨就业，取得机构客户的分仓交往佣金收入。公司的股票商讨涵盖中国
院加强商讨对公司中枢业务的推动和支握，进一步落地商讨驱动的策划模式，赋能各业务板块发
展；为政府部门的政策制定与产业策画提供商讨支握，探索与重心科研高校建立产业孵化迂曲合
作机制，阐述“科技+金融”的桥梁作用。
公司的资产托管业务主要为各样资产治理产物提供优质的资产托管和基金就业业务，所提供就业
的对象涵盖交易银行偏执清爽子公司、证券公司偏执子公司、基金公司偏执子公司、期货公司及
其子公司、私募基金治理东说念主等各样资产治理机构。2023 年，公司积极拓展阛阓并坚握协同展业，
加强 IT 系统建设，进步详细就业智商，强化风险抑止体系，不断进步业务竞争力和客户舒畅度。
松手 2023 年末，公司提供资产托管及基金就业的产物范围为 5,605.64 亿元，较 2022 年末增长
肃肃发展。松手 2024 年 6 月末，公司托管产物数目 4,069 只，提供基金运营外包就业产物数目
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另类投资业务方面，公司通过全资子公司广发乾和以自有资金积极开展另类投资业务，当今以股
权投资业务为主。2021 年 8 月，公司董事会决议向广发乾和增资 30 亿元东说念主民币。2023 年，广发
乾和聚焦布局先进制造、医疗健康、新浮滥、硬科技、软科技、特别契机投资等几大界限。同期，
广发乾和共新增 30 个投资技俩，投资金额 14.54 亿元。松手 2024 年 6 月末，广发乾和累计投资
技俩 314 个。
财务风险
中诚信国际以为，2023 年广发证券受阛阓环境影响，盈利水平以及部分偿债智商宗旨有所下落；2024 年前
三季度盈利阐扬同比有所回升。较好的里面流动性、多元外部融资渠说念及较强的外部融资智商为公司到期债
务续接提供一定保障，举座偿债智商仍保握在较好水平。
盈利智商及盈利踏实性
线功绩均有所下滑，举座盈利水平有所弱化。2024 年以来受三季度末本钱阛阓回暖影响，前三
季度公司盈利水平同比有所高潮。
证券公司的盈利情景变化趋势和经济环境以及证券阛阓的走势具有较强的干系性。2023 年，受
国内经济复苏预期调节，不异地缘政事风险等外部要素影响，本钱阛阓举座呈震憾态势，交投活
跃度较上年有所下落，公司资产治理、投资银行及投资治理等业务条线营业收入均出现不同程度
下滑。受上述要素共同影响，2023 年公司全年营业收入同比有所下落。
从营业收入的组成来看，手续费和佣金净收入是公司的主要收入起原之一，频年来握续下滑。具
体来看，财务治理业务方面，受阛阓活跃度下滑影响，2023 年公司经纪业务净收入同比有所下
降。投资银行业务方面，受下半年 IPO 技俩审核阶段性收紧影响，年内投资银行业务净收入同比
略有下落。资产治理业务方面，主要受业务范围收缩影响，全年公司资产治理业务净收入同比大
幅下落。基金治理业务方面，2023 年在公募基金费率革新的布景下，公司镌汰产物治理费与托
管费率，加之权益类基金范围下落，受此影响，基金治理业务净收入同比有所下落。
利息净收入方面，公司利息收入主要由货币资金及结算备付金利息收入、融出资金利息收入以及
其他债权投资利息收入组成，2023 年在其他债权投资利息收入增长的推动下，公司利息收入同
比有所高潮；利息开销主要由卖出回购金融资产款利息开销和玩忽债券利息开销等组成，同期，
主要受卖出回购金融资产款利息开销增多影响，公司利息开销同比有所高潮。受此影响，全年公
司利息净收入较上年有所下落。
投资收益及公允价值变动收益方面，受债券阛阓行情及繁衍品业务收益增长影响，2023 年公司
投资收益及公允价值变动收益均大幅进步，在营业收入中的占相比上年有所高潮。此外，受大批
商品销售干系期货现货业务减少影响，其他业务收入偏执他业务成本均大幅下落，对营业收入的
孝顺较低。
表 8：频年来公司营业收入组成（单元：百万元、%）
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金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
手续费及佣金净收入 18,784.57 54.85 16,363.19 65.11 14,512.34 62.29 9,874.70 51.60
其中：经纪业务净收
入
投资银行业务
净收入
基金治理业务
净收入
资产治理业务
净收入
投资净收益（含公允
价值变动损益）
利息净收入 4,930.92 14.40 4,101.11 16.32 3,136.02 13.46 1,373.64 7.18
汇兑损益 4.27 0.01 (47.04) (0.19) (10.18) (0.04) 47.79 0.25
其他 3,305.61 9.65 2,514.43 10.00 1,371.71 5.89 1,321.04 6.90
营业收入共计 34,249.99 100.00 25,132.01 100.00 23,299.53 100.00 19,137.05 100.00
其他业务成本 (2,057.59) (1,059.76) (354.63) (621.97)
经调节的营业收入 32,192.40 24,072.26 22,944.90 18,515.08
注：1、2024 年前三季度基金治理业务净收入包含资产治理业务净收入；
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在营业开销方面，由于证券公司各项业务均具有常识密集型的特征，东说念主力成本在公司业务及治理
用度中占比相对较高。2023 年公司业务及治理费较上年基本握平，但受营业收入下落影响，公
司营业用度率较上年有所高潮。信用减值亏损方面，公司推广新金融器具准则，运用三阶段减值
模子计量预期信用亏损，2023 年计提信用减值亏损 0.95 亿元，同比有所增多，主要系买入返售
金融资产和融出资金转回减值亏损同比减少及债权投资、其他债权投资减值损左计提有所增多所
致。此外，由于 2023 年税前利润下落以及国债、基金等免税投资资产范围增长，公司计提所得
税用度同比大幅减少。
受上述要素共同影响，2023 年公司营业利润和净利润同比均有所下落。同期，公司其他债权投
资公允价值变动同比大幅进步，其他详细收益同比由负转正。此外，受净利润下落幅度较大影响，
公司详细收益总额同比略有下落。从利润率来看，2023 年公司平均本钱文书率和平均资产文书
率同比均有所下落，盈利智商有所弱化。盈利踏实性方面，频年来公司业务发展肃肃，盈利踏实
性较好，但受盈利水平下滑影响，2023 年公司利润总额变动所有有所高潮，盈利踏实水平有所
下落。
下落 15.71%和 10.70%，投资银行业务净收入同比有所进步，但收入孝顺度较低。同期，公司投
资收益及公允价值变动损益共计同比大幅增长 96.10%，主要系 9 月末本钱阛阓回暖，三季度投
资干系收益同比大幅进步所致，利息净收入同比下落 44.59%，主要系融资融券利息收入和其他
债权投资利息收入减少所致。营业开销方面，2024 年前三季度，公司业务及治理费同比微降；同
期，计提信用减值亏损 0.12 亿元。受上述要素共同影响，2024 年前三季度公司净利润同比增多
长，详细收益总额同比增多 22.75%。
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表 9：频年来公司主要盈利宗旨（单元：亿元、%）
经调节的营业收入 321.92 240.72 229.45 185.15
业务及治理费 (159.61) (138.09) (138.85) (101.79)
营业利润 150.25 104.48 87.95 81.98
净利润 120.55 88.98 78.63 74.97
其他详细收益 (0.54) (3.10) 6.02 11.93
详细收益总额 120.01 85.88 84.65 86.90
营业用度率 46.60 54.95 59.59 53.19
平均资产文书率 3.16 2.00 1.53 --
平均本钱文书率 11.32 7.55 5.92 --
利润总额变动所有 15.21 14.77 23.15 --
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风险管明智商、杠杆及本钱弥漫性
广发证券各项风险宗旨均高于监管设施，且主要宗旨均保握较好水平，将来仍需温雅业务范围与
债务水平的增长对本钱产生的压力。
从公司各项风险抑止宗旨看，根据中国证券监督治理委员会（以下简称“中国证监会”或“证监
会”）
《证券公司风险抑止宗旨诡计设施规定（2020 年窜改）》公司以净本钱为中枢的各项风险指
标均高于证监会制定的监管设施，进一步反馈出公司较高的资产安全性和本钱弥漫性。
松手 2024 年 9 月末，公司注册本钱为 76.21 亿元东说念主民币。频年来凭借较为肃肃的策划策略及有
效的本钱补充渠说念，公司母公司口径净资产范围保握较高水平。松手 2024 年 9 月末，公司母公
司口径净本钱较上年末小幅下落，净资产较上年末小幅增长；净本钱/净资产比率较上年末小幅
下落；风险掩盖率较上年末小幅进步；季度末公司适度扩展业务范围，本钱杠杆率较上年末有所
下落。
从公司资产减值准备情况看，松手 2024 年 6 月末，公司金融器具偏执他技俩信用减值准备余额
为 27.63 亿元，较上年末小幅下落 0.78%，主要包括买入返售金融资产减值准备 5.88 亿元，租出
应收款减值准备 5.77 亿元，债权投资减值准备 4.81 亿元和融出资金减值准备 4.56 亿元。上述减
值准备主要为通盘存续期预期信用亏损（已发生减值），金额为 23.47 亿元。
表 10：频年来公司风险抑止宗旨情况（母公司口径）（亿元、%）
技俩 预警设施 设施 2021 2022 2023 2024.9
净本钱 -- -- 661.67 798.47 931.66 916.55
净资产 -- -- 918.75 1,047.97 1,202.46 1,267.64
风险掩盖率 ≥120 ≥100 197.71 186.58 233.36 235.09
本钱杠杆率 ≥9.6 ≥8 16.03 13.04 12.03 10.71
流动性掩盖率 ≥120 ≥100 238.90 213.79 222.43 133.22
净踏实资金率 ≥120 ≥100 163.37 147.26 129.57 133.27
净本钱/净资产 ≥24 ≥20 72.02 76.19 77.48 72.30
净本钱/欠债 ≥9.6 ≥8 23.88 24.29 24.99 22.69
净资产/欠债 ≥12 ≥10 33.16 31.88 32.25 31.38
自营权益类证券偏执繁衍品/净
≤80 ≤100 49.57 47.87 31.10 39.77
本钱
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自营非权益类证券偏执繁衍品/
≤400 ≤500 290.54 311.13 294.25 338.88
净本钱
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偿债智商
广发证券总债务范围握续高潮，债务期限结构有待进一步优化；EBITDA 对利息开销保障程度较
好，但在盈利波动以及债务利息开销增长的影响下，需温雅公司偿债智商的变化情况。
从公司的债务结构来看，频年来公司不断拓宽融资渠说念。广发证券的总债务8包括拆入资金、卖
出回购金融资产、玩忽短期融资款、玩忽债券、短遥远借款及玩忽单据，松手 2024 年 6 月末，
广发证券的总债务范围为 3,371.58 亿元，较上年末微增，遥远债务占比为 20.15%，较上年末上
升 1.11 个百分点，举座债务期限结构有待进一步优化。此外，松手 2024 年 6 月末，公司存续永
续债范围 245.00 亿元，较上年末增多 20.21 亿元，计入其他权益器具。
从资产欠债率来看，频年来该宗旨基本保握踏实。从遥远来看，跟着证券公司债务融资渠说念的不
断拓宽，公司的欠债结构将握续优化。
现款获取智商方面，公司 EBITDA 主要包括利润总额和利息开销，2023 年公司利润总额有所下
滑，同期折旧及摊销、利息开销同比有所增多，详细影响下，过去 EBITDA 同比小幅高潮。从公
司 EBITDA 对债务本息的保障程度来看，受公司债务范围增长导致相应利息开销增多影响，2023
年公司 EBITDA 对利息掩盖倍数较上年有所下落，总债务/EBITDA 较上年有所高潮，偿债压力
有所高潮。2023 年公司策划举止净现款流较上年大幅减少，主要受融出资金及回购业务等产生
现款净额减少影响。2024 年上半年公司 EBITDA 同比略有下落，EBITDA 对利息的保障程度较
好；2024 年前三季度，公司策划举止净现款流同比大幅高潮，主要系代理买卖证券款及拆入资
金产生的现款净流入增多所致。
表 11：频年来公司偿债智商宗旨
宗旨 2021 2022 2023 2024.9/2024.1-9
资产欠债率(%) 72.92 73.98 74.43 75.37
策划举止净现款流（亿元） (273.23) 500.22 (89.19) 311.63
EBITDA（亿元） 239.86 193.61 195.04 --
EBITDA 利息掩盖倍数(X) 2.90 2.37 1.98 --
总债务/EBITDA(X) 10.94 15.65 17.15 --
注：EBITDA 干系宗旨为中诚信国际诡计口径。
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其他事项
资产受限情况方面，松手 2024 年 6 月末，公司受限资产账面价值共计 1,431.40 亿元，占同期末
资产总额的比例为 20.77%。上述权属受到抑止的资产主如果为回购业务而设定质押或转让过户
的金融资产等。
对外担保方面，松手 2024 年 6 月末，公司不存在对合并报表范围外的公司进行对外担保的情况。
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诉讼、仲裁事项方面，2024 年上半年，公司未发生要紧诉讼、仲裁事项。松手 2024 年 6 月末，
公司（含下设全资及控股子公司）未取得终审判决或裁决以及未推广罢了的诉讼、仲裁案件共计
亿元；公司被诉案件共计 1,021 起，触及标的金额共计约为 44.18 亿元。
广发证券于 2023 年 4 月 17 日收到中国证监会《立案文书书》（证监立案字 0382023005 号）
，因
公司在好意思尚生态景不雅股份有限公司（以下简称“好意思尚生态”）2018 年非公开拓行股票的保荐业务
中未用功尽责，涉嫌犯法，根据《中华东说念主民共和国证券法》《中华东说念主民共和国行政处罚法》等法
律律例，中国证监会决定对公司立案。2023 年 7 月 17 日，公司收到中国证监会《行政处罚预先
文书书》
（处罚字〔2023〕40 号）
，中国证监会拟决定：对广发证券责令改正，赐与警戒，充公保
荐业务收入 94.34 万元，并处以 94.34 万元罚金；充公承销股票犯法所得 783.02 万元，并处以 50
万元罚金。2023 年 9 月 22 日，公司收到中国证监会对上述事项的《行政处罚决定书》。
公司于 2024 年 12 月 17 日透露了《广发证券股份有限公司要紧诉讼公告》。根据公告，公司收到
了广东省深圳市中级东说念主民法院于 2024 年 12 月 13 日出具的《民事裁定书》，裁定适用闲居代表东说念主
诉讼要害审理好意思尚生态案。当今 12 名原告的共计诉讼请求金额为东说念主民币 950,202.89 元。2024 年
注好意思尚生态案诉讼进展的公告》
，称投服中心将密切温雅诉讼进展，如深圳中院后续发布闲居代
表东说念主诉讼权柄登记公告，拟依据《证券法》、最妙手民法院《对于证券纠纷代表东说念主诉讼几许问题
（法释〔2020〕5 号）等干系规定，收受 50 名以上（含 50 名）投资者稀少授权后，恳求
的规定》
转机为稀少代表东说念主诉讼。鉴于本案尚未开庭审理，公司最终涉诉金额存在不细目性，中诚信国际
将握续温雅该案件对公司策划情况及偿债情景的影响。
调节项
流动性评估
中诚信国际以为，公司流动性弥漫，将来一年流动性起原可对流动性需求形成有用掩盖，但业务范围扩展使
得公司流动性掩盖率濒临一定治理压力。
从公司资产流动性来看，松手 2024 年 9 月末，公司自有资金及结算备付金余额为 307.93 亿元，
较上年末增多 6.78%，占剔除代理买卖证券款后资产总额的 5.12%，较上年末下落 0.12 个百分
点。从流动性风险治理宗旨上看，松手 2024 年 9 月末，公司流动性掩盖率较上年末大幅下落，
主要系季度末本钱阛阓回暖，公司主动加伟业务开展力度所致，将来需温雅该宗旨达标情况；净
踏实资金率较上年末有所进步，高于监管条目。
财务弹性方面，公司在各大银行等金融机构的资信情况邃密，取得多家交易银行的授信额度；截
至 2024 年 6 月末，公司取得主要银行的授信额度越过 6,270 亿元，其中已使用授信范围约 1,317
亿元，无到期未清偿银行贷款。
要而论之，公司流动性弥漫，将来一年流动性起原可对流动性需求形成有用掩盖，但业务范围扩
张使得公司流动性掩盖率濒临一定治理压力。
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外部支握9
公司股东吉林敖东、辽宁成大和中猴子用对公司有一定的支握智商。
松手 2024 年 9 月末，公司无践诺抑止东说念主，吉林敖东偏执一致行动东说念主、辽宁成大偏执一致行动东说念主、
中猴子用偏执一致行动东说念主握有公司 A 股和 H 股占公司总股本的比例差异为 20.05%、17.94%、
吉林敖东的前身是 1957 年景立的国营延边敦化鹿场，于 1981 年建立敖东制药厂，1996 年 10 月
务范围涵盖中成药、中药配方颗粒、中药饮片、化学药品等，同期积极布局保健食物、食物、养
殖、培植等界限，渐渐形成“医药+金融+大健康”多轮驱动的发展模式。松手 2023 年末，吉林
敖东总资产为 322.66 亿元，整个者权益为 275.00 亿元；2023 年结尾营业收入 34.49 亿元，净利
润 14.44 亿元。松手 2024 年 9 月末，吉林敖东总资产为 328.96 亿元，整个者权益为 292.60 亿
元；2024 年前三季度结尾营业收入 19.10 亿元，净利润 12.19 亿元。
辽宁成大在 1991 年 3 月成立的辽宁省针棉毛织品收支口公司的基础上，于 1993 年 6 月信改制
创立，并于 1996 年 8 月在上海证券交往所挂牌上市。辽宁成伟业务分为医药医疗、金融投资、
供应链就业（贸易）和动力开拓四大板块，公司握续深化“医药医疗健康产业与金融投资”双轮
驱动发展策略，中枢产业发展稳步鼓动。松手 2023 年末，辽宁成大总资产为 469.01 亿元，整个
者权益为 316.23 亿元；2023 年结尾营业收入 107.83 亿元，净利润-0.12 亿元。松手 2024 年 9 月
末，辽宁成大总资产为 485.06 亿元，整个者权益为 321.44 亿元；2024 年前三季度结尾营业收入
中猴子用成立于 1998 年，是中山市国有控股主板上市公司。松手 2023 年末，中猴子用旗下一级
全资子公司共 11 家。中猴子用主要从事包括环保水务、固废、新动力、工程建设以及接济板块
等业务，构建环保水务、固废处理、新动力为主，工程本事为辅的“3+1”业务布局。松手 2023
年末，中猴子用总资产为 290.07 亿元，整个者权益为 166.55 亿元；2023 年结尾营业收入 51.99
亿元，净利润 9.86 亿元。松手 2024 年 9 月末，中猴子用总资产为 304.70 亿元，整个者权益为
公司股东吉林敖东、辽宁成大和中猴子用 25 年来一直在公司前三大股东之列（不含香港结算代
理东说念主），遥远踏实的股权结构，确保了公司治理团队的连气儿性和踏实性，为公司策略实施提供坚
实保障。此外，三大股东发展历史悠久，盈利智商较强，杠杆率较低，财务弹性较好。此外，作
为总部在广东省的世界详细类证券公司，公司在当地金融体系的伏击性较高，偶然取妥贴地政府
的一定支握。
评级论断
要而论之，中诚信国际评定广发证券股份有限公司主体信用品级为 AAA，评级臆想为踏实；评
定“广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开拓行公司债券（第二期）”品种一的信
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用品级为 AAA；品种二的信用品级为 AAA。
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附一：广发证券股份有限公司前十大股东及组织结构图（松手 2024 年 9 月
末）
股东称呼 握股比例(%)
香港中央结算（代理东说念主）有限公司 22.31
吉林敖东药业集团股份有限公司 16.44
辽宁成大股份有限公司 16.40
中猴子用做事集团股份有限公司 9.01
中国证券金融股份有限公司 2.99
香港中央结算有限公司 1.35
中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深 300 交往型绽放式指数证券投资基金 0.73
中国建设银行股份有限公司－国泰中证全指证券公司交往型绽放式指数证券投资基金 0.72
世界社保基金逐个八组合 0.68
中国建设银行股份有限公司－华宝中证全指证券公司交往型绽放式指数证券投资基金 0.54
共计 71.17
注：松手 2024 年 9 月末，吉林敖东药业集团股份有限公司偏执一致行动东说念主、辽宁成大股份有限公司偏执一致行动东说念主、中猴子用做事集团股份有
限公司偏执一致行动东说念主握有公司 A 股和 H 股占公司总股本的比例差异为 20.05%、17.94%、10.55%。
尊府起原：广发证券
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附二：广发证券股份有限公司主要财务数据及财务宗旨（合并口径）
财务数据（单元：百万元） 2021 2022 2023 2024.9/2024.1-9
货币资金及结算备付金 147,007.20 156,856.72 153,325.60 183,416.63
其中：自有货币资金及结算备付金 26,363.30 25,851.53 28,839.22 30,793.18
买入返售金融资产 19,992.23 18,940.29 19,720.90 20,050.67
交往性金融资产 124,472.61 157,800.51 216,074.35 273,502.49
债权投资 104.69 354.13 129.71 80.60
其他债权投资 110,475.10 143,937.77 139,295.12 127,335.70
其他权益器具投资 872.79 727.78 5,696.95 11,992.23
遥远股权投资 8,248.42 8,744.15 9,225.27 10,597.49
融出资金 97,230.77 82,822.99 91,107.90 85,126.55
总资产 535,855.32 617,256.28 682,181.68 770,653.45
代理买卖证券款 126,731.10 137,585.26 132,010.53 169,434.06
短期债务 185,899.07 224,135.89 270,871.14 --
遥远债务 76,443.92 78,910.21 63,707.81 --
总债务 262,342.99 303,046.10 334,578.95 --
总欠债 425,053.98 492,463.44 541,505.97 622,558.74
股东权益 110,801.34 124,792.84 140,675.71 148,094.71
净本钱（母公司口径） 66,166.93 79,847.25 93,165.50 91,654.99
手续费及佣金净收入 18,784.57 16,363.19 14,512.34 9,874.70
其中：经纪业务净收入 7,970.41 6,386.85 5,810.15 3,988.77
投资银行业务净收入 432.64 610.37 566.32 531.42
基金治理业务净收入 8,917.28 8,153.26 7,355.86 5,081.26
资产治理业务净收入 1,028.41 785.89 371.79 --
利息净收入 4,930.92 4,101.11 3,136.02 1,373.64
投资收益及公允价值变动损益 7,224.62 2,200.33 4,289.64 6,519.88
营业收入 34,249.99 25,132.01 23,299.53 19,137.05
业务及治理费 (15,960.57) (13,809.46) (13,885.24) (10,178.58)
营业利润 15,024.88 10,447.73 8,794.80 8,197.99
净利润 12,054.91 8,898.00 7,862.92 7,497.03
详细收益总额 12,001.31 8,587.86 8,464.82 8,689.84
EBITDA 23,985.80 19,360.52 19,504.17 --
财务宗旨 2021 2022 2023 2024.9/2024.1-9
盈利智商及营运效率
平均资产文书率(%) 3.16 2.00 1.53 --
平均本钱文书率(%) 11.32 7.55 5.92 --
营业用度率(%) 46.60 54.95 59.59 53.19
流动性及本钱弥漫性（母公司口径）
风险掩盖率(%) 197.71 186.58 233.36 235.09
广发证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开拓行公司债券
（第二期）信用评级讲述
本钱杠杆率(%) 16.03 13.04 12.03 10.71
流动性掩盖率(%) 238.90 213.79 222.43 133.22
净踏实资金率(%) 163.37 147.26 129.57 133.27
净本钱/净资产(%) 72.02 76.19 77.48 72.30
净本钱/欠债(%) 23.88 24.29 24.99 22.69
净资产/欠债(%) 33.16 31.88 32.25 31.38
自营权益类证券偏执繁衍品/净本钱(%) 49.57 47.87 31.10 39.77
自营非权益类证券偏执繁衍品/净本钱(%) 290.54 311.13 294.25 338.88
偿债智商
资产欠债率(%) 72.92 73.98 74.43 75.37
EBITDA 利息掩盖倍数(X) 2.90 2.37 1.98 --
总债务/EBITDA(X) 10.94 15.65 17.15 --
注：1、2024 年前三季度基金治理业务净收入包含资产治理业务净收入；2、表内宗旨为中诚信国际统计口径，与公司年报透露口径有各别。
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（第二期）信用评级讲述
附三：基本财务宗旨的诡计公式
宗旨 诡计公式
资 风险掩盖率 净本钱/各项风险本钱准备之和
本
充 动 本钱杠杆率 中枢净本钱/表表里资产总额
足 性
性 流动性掩盖率 优质流动性资产/将来 30 天现款净流出量
及
流 净踏实资金率 可用踏实资金/所需踏实资金
经调节的营业收入 营业收入-其他业务成本
平均资产文书率 净利润/(当期末总资产-当期末代理买卖证券款+上期末总资产-上期末代理买卖证券款)/2
平均本钱文书率 净利润/(当期末整个者权益+上期末整个者权益)/2
盈
利 营业用度率 业务及治理费/营业收入
能
力 投资收益-春联营及合营企业投资收益-处置遥远股权投资产生的投资收益+公允价值变动损
投资总收益 益+其他债权投资利息收入+债权投资利息收入+其他权益器具投资公允价值变动+其他债权
投资公允价值变动
利润总额变动所有 近三年利润总额设施差/近三年利润总额算数平均数
利润总额+玩忽债券利息开销+拆入资金利息开销+长、短期借款利息开销+奉求贷款利息支
EBITDA
出+其它利息开销+折旧+无形资产摊销+使用权资产折旧+遥远待摊用度摊销
EBITDA/(玩忽债券利息开销+拆入资金利息开销+长、短期借款利息开销+奉求贷款利息支
EBITDA 利息倍数
偿 出+其它利息开销)
债 短期借款+拆入资金+卖出回购金融资产+玩忽短期融资款+一年以内到期的玩忽债券+一年
能 短期债务
力 以内到期的遥远借款+一年以内到期的玩忽单据
遥远债务 一年以上到期的玩忽债券+一年以上到期的遥远借款+一年以上到期的玩忽单据
总债务 短期借款+拆入资金+卖出回购金融资产+玩忽债券+玩忽短期融资款+遥远借款+玩忽单据
资产欠债率 (总欠债-代理买卖证券款) / (总资产-代理买卖证券款)
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（第二期）信用评级讲述
附四：信用品级的标志及界说
个体信用评估
含义
（BCA）品级标志
aaa 在无外部特别支握下，受评对象偿还债务的智商极强，基本不受不利经济环境的影响，毁约风险极低。
aa 在无外部特别支握下，受评对象偿还债务的智商很强，受不利经济环境的影响很小，毁约风险很低。
a 在无外部特别支握下，受评对象偿还债务的智商较强，较易受不利经济环境的影响，毁约风险较低。
bbb 在无外部特别支握下，受评对象偿还债务的智商一般，受不利经济环境影响较大，毁约风险一般。
bb 在无外部特别支握下，受评对象偿还债务的智商较弱，受不利经济环境影响很大，有较高毁约风险。
b 在无外部特别支握下，受评对象偿还债务的智商较地面依赖于邃密的经济环境，毁约风险很高。
ccc 在无外部特别支握下，受评对象偿还债务的智商杰出依赖于邃密的经济环境，毁约风险极高。
cc 在无外部特别支握下，受评对象基本不可偿还债务，毁约很可能会发生。
c 在无外部特别支握下，受评对象不可偿还债务。
注：除 aaa 级，ccc 级及以下品级外，每一个信用品级可用“+”、“-”标志进行微调，示意略高或略低于本品级。
主体品级标志 含义
AAA 受评对象偿还债务的智商极强，基本不受不利经济环境的影响，毁约风险极低。
AA 受评对象偿还债务的智商很强，受不利经济环境的影响较小，毁约风险很低。
A 受评对象偿还债务的智商较强，较易受不利经济环境的影响，毁约风险较低。
BBB 受评对象偿还债务的智商一般，受不利经济环境影响较大，毁约风险一般。
BB 受评对象偿还债务的智商较弱，受不利经济环境影响很大，有较高毁约风险。
B 受评对象偿还债务的智商较地面依赖于邃密的经济环境，毁约风险很高。
CCC 受评对象偿还债务的智商杰出依赖于邃密的经济环境，毁约风险极高。
CC 受评对象基本不可偿还债务，毁约很可能会发生。
C 受评对象不可偿还债务。
注：除 AAA 级，CCC 级及以下品级外，每一个信用品级可用“＋”、“－”标志进行微调，示意略高或略低于本品级。
中遥远债项品级标志 含义
AAA 债券安全性极强，基本不受不利经济环境的影响，信用风险极低。
AA 债券安全性很强，受不利经济环境的影响较小，信用风险很低。
A 债券安全性较强，较易受不利经济环境的影响，信用风险较低。
BBB 债券安全性一般，受不利经济环境影响较大，信用风险一般。
BB 债券安全性较弱，受不利经济环境影响很大，有较高信用风险。
B 债券安全性较地面依赖于邃密的经济环境，信用风险很高。
CCC 债券安全性杰出依赖于邃密的经济环境，信用风险极高。
CC 基本不可保证偿还债券。
C 不可偿还债券。
注：除 AAA 级，CCC 级及以下品级外，每一个信用品级可用“＋”、“－”标志进行微调，示意略高或略低于本品级。
短期债项品级标志 含义
A-1 为最高等短期债券，还本付息风险很小，安全性很高。
A-2 还本付息智商较强，安全性较高。
A-3 还本付息智商一般，安全性易受不利环境变化的影响。
B 还本付息智商较低，有很高的毁约风险。
C 还本付息智商极低，毁约风险极高。
D 不可按期还本付息。
注：每一个信用品级均不进行微调。
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